算力小金属涨价现象不断 上游矿产资源业绩弹性可期
三类小金属价格同步上行由 AI 算力(核心股)产业增量与全球供给刚性收缩双向驱动，它们均为算力产业链不可替代核心原料，供给端存在明确约束。
钽矿核心产区集中于刚果(金)，当地鲁巴亚矿区占全球钽原料供给 15%，年初连续塌方停产，海外无新增规模化矿山落地，钽原料流通量持续缩减；锡资源储采比偏低，缅甸、印尼主产国开采配额收紧，再生锡回收产能难以快速填补缺口；铟无独立原生矿山，全部为铅锌锡伴生副产品，国内出口审查趋严，高纯铟现货库存处于历史低位。
需求端，AI 服务器单机耗锡量为传统服务器 4 倍以上，高速光模块、先进封装持续消耗高纯锡；钽电容为 GPU、算力(核心股)电源必备元器件，AI 算力设备带动钽需求同比大幅提升；铟用于磷化铟光芯片与 ITO 靶材，800G、1.6T 光模块迭代打开增量空间。
展望后市，业内测算，2026 至 2028 年全球锡、钽、铟供需维持紧平衡，《矿产资源法实施条例》落地进一步强化小金属战略资源管控力度。中长期维度，全球 AI 算力(核心股)基础设施建设节奏稳定，光伏(核心股)、车载电子同步形成需求支撑，价格中枢将维持高位区间，行业产能、资源进一步向国内头部企业集中。
具体到 A 股市场，小金属涨价一定程度带来板块结构性行情，拥有锡、铟、钽自有矿产资源的上游企业业绩弹性更强，高纯金属冶炼细分赛道估值获得修复；下游 PCB、电容、光模块制造企业原材料成本抬升，涨价趋势或进一步向下游传导。
2026-06-23 14:14:12
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